专题讨论一：债务资本市场与中国银行业体系——向市场定价机制过渡
中国的债务总额使其成为全球第二大债务市场。根据相关预测，中国市场的企业债务发行总额即将超过美国市场。

国际金融媒体发布的债务率（债务与国内生产总值之间的比率）数据非常依赖绝对数值，例如债务比率超过 250%。

如果仔细审视这些整体性数据就会发现其中的细微差别。海外债务在债务总额中只占很小一部分，绝大部分债务都

来自投资而非消费。与全球其他重要市场相比，中国仍然是重量级的援助方。作为债权国，中国在 2014 年成为投

资资本的净出口国。目前，中国继续努力降低银行系统风险，并将其转移至资本市场。这将给中国经济提供更加多

元化的市场导向基础，而且有助于提升资本分配效率，改善货币定价机制。随着中产阶层的扩大，它最终将为中国

居民创造日趋多元的投资渠道。不仅如此，此举也会给中国居民和中国的未来发展提供融资支持。欧洲货币开场专

题将认真审视上述成就，努力勾勒出未来发展的路向，消除不切实际的空想，密切关注现实状况。
• 资本市场结构究竟是有助于解决债务问题还是会推迟债务问题？
• 中国是否存在债务系统风险？这些债务主要来自银行机构、地方政府和其他相关组织等主体。是否存在合适的措

施来衡量和管控这种风险呢？是否存在内部的退出战略呢？
• “影子银行”领域是否处于可控状态？当融资活动脱离了银行资产负债表束缚而进入市场时，影子银行需求会出

现下降趋势吗？
• 中国证券化的快速发展是否有可能成为融资交易和风险扩散的重要组成部分呢？
• 面对以美国为中心地区的全球金融危机，中国积极应对，努力扩大投资，其经济发展一直是亚洲地区一道亮丽的

风景线，并因此而受到国际社会的广泛赞誉。基础设施、铁路
等领域的巨额投资是否将成为中国下一阶段经济增长的基石呢？现在下结论还为时过早吗？是否只有那些因生产能

力过剩而破坏经济发展的“白象”吗？
• 近期，经济增长预测已逐步下调。尽管如此，那些乐观的预测认为未来仍能保持 7%的经济增速。海外投资者在

全球市场上开始越来越多地进入到中国信贷业务领域。与其他主要投资市场相比，中国信贷是否正在创造一段不可抗拒的投资传奇呢？
• 中国目前的经济增速是否被高估了呢？
• 银行业和中国住房市场呢？美国住房市场摧毁了全球经济，谁又能保证同样的事情不会再次发生在另一个重要的全球系统市场呢？

专题讨论二：中国发行进入全球市场 —“海外”对于世界而言究竟意味着什么？
中国已经开始利用全球债务市场进行美元和欧元融资。对于中国金融机构、民营企业和国有企业的首席财务官和司库而言，

海外人民币中心已成为众多融资选项中的组成部分。全球融资的广泛使用既是对国内市场动力、全球监管和市场领导融资

或定价机制融合的反映，同时也是对这些要素结合体的回应。市场环境促使中国企业开始寻求海外市场投资。对于支持中国

企业的银行机构来说，它们也需要加快自己的全球经营活动。对于中国而言，2014 是另一个创纪录的年份。中国大型银行

机构在全球市场表现活跃，众多知名的国有企业和阿里巴巴都在全球股票和债务融资市场闯出了新路。简而言之，2014 年

是中国正式在全球债务市场中留下自己足迹的一年。海外市场能够提供良好的定价机制、多元融资渠道以及海外活动所需的

货币。其中的道理十分简单，全世界都渴望进入中国市场，而且这种需求尚未得到有效的满足。然而，努力进入全球市场的

同时也伴随着人为操纵定价、故意压低收益以及针对债券市场容纳能力的结构化改革。这些都将深刻影响它们未来发挥作用

的方式。全球各国央行基于不同的考量很可能调整利率水平。因此，2015 年将是充满诸多变数的一年，必须慎重地应对市场

变化。本专题将邀请全球债务市场开发方面的典型代表和曾经参与过重大交易的银行家们来回顾自己的成功经历。这些市场

先驱者们究竟为哪些人打开了大门？机遇又在哪里呢？
• 2014 年最后四个月见证了一系列来自中国的大型银行资本交易进入国际市场。它们如何定价，以何种交易方式进行交易？

这些交易在 2015 年和 2016 年的预期融资额是多少？它们的经营绩效是否与中国银行业系统稳定性的全球化视角相关？
• 国有企业在海外市场的融资总额 — 哪些领域表现极为出色？哪些领域表现一般但却已准备进入全球市场？
• 民营企业在海外市场的融资总额 —顶级交易、覆盖率以及投资者需求
• 基于不同日期、地域和投资者类型的全球分销模式
• 持续性—中国能走多远？
• 吸纳力—中国能长多大？

专题讨论四： 银行资本、银行资产负债表分配 与企业客户 ： 这些即将来临的变革影响程度如何？
新巴塞尔协议、二十国集团和许多其他管理机构正在着手实施一系列监管规则和调控比率。它们将对银行向企业

提供信贷的能力和成本产生重要影响。协议中明确规定的风险加权资产比率、资本充足率标准是所有系统重要性

银行和非系统重要性银行都无法回避的问题。它们将改变银行资产负债表资源配置决策。企业客户需要明白的是，

它们必须新审视、调整与合作银行的业务关系。与此同时，银行机构将重新评估企业客户的经济实力，而企业客户

也希望获得银行合作伙伴的价值收益。按照现行标准衡量，中国银行的资本化还不错。银行资本筹集正处于迅速变化

当中，但是根据中国的经济增长预测，中国的银行机构在新的全球监管标准体系下还能否继续提供资本和流动性呢？

这两者对于经济增长格外重要。这个问题的答案主要来自以下两个方面，一是由银行金融向资本市场金融过渡的进程，

二是进入海外市场的程度。本专题将深入探讨银行资本、经济增长、市场流动性之间的复杂关系。监管不可避免地会

改变上述动力的作用程度，它们之间的互锁力量将影响中国融资的市场定价及其解决方案。